中證APP訊，23日，中國人民銀行開展了一季度定向中期借貸便利（TMLF）操作。興業銀行首席經濟學家、華福證券首席經濟學家魯政委在接受中國證券報記者采訪時表示，對于此次設定的2575億元操作金額，央行或有三方面考慮：一是地方債發行、財政支出等各種形式軋差之后的財政資金凈回籠；二是當前正常信貸投放所需要的流動性；三是流動性的季節性需要，比如元旦與春節之間，市場對流動性需求相對較多。
“2575億元的操作金額總體適度，最為關鍵是TMLF期限在續作的情況下可達三年，并且比MLF利率優惠15個基點。”魯政委預計，TMLF的操作頻率會符合穩健總原則，使全年宏觀杠桿率保持基本穩定。
從貨幣政策傳導機制上看，魯政委表示，TMLF具備精準、低成本特點。更重要的是，TMLF提供了一個激勵相容機制，也就是能為小微企業或民營企業放貸的銀行，才能來拿這個所謂低成本、期限較長的“棒棒糖”。另外，需要注意的是，TMLF解決了商業銀行流動性指標對信貸投放的約束。央行的流動性投放更多為短期操作，銀行的負債期限偏短，流動性指標不易達標，TMLF在一定程度上解決了該期限問題。
此外，對于未來降息和降準的可能性，魯政委表示，降息方面，要根據未來經濟走勢情況判定，如果經濟下行和物價壓力較為明顯，公開市場操作利率可能會根據形勢變化進行調整；降準方面，單純從“降準換粉”的角度，2019年或還有兩個百分點的空間。但如果在量上還有需要，或還會有額外調整。
(責任編輯：張云文)
