金融參與科技創(chuàng)新，關(guān)鍵在于市場化
健全知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系，讓科技創(chuàng)新的激勵(lì)與約束對等，才能激發(fā)金融參與科技創(chuàng)新的市場自愿。
陽春三月，“十四五”規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要，于近日正式瓜熟蒂落。
今后一段時(shí)期仍是我國發(fā)展的重要戰(zhàn)略機(jī)遇期，但也面臨百年未有之大變局，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革方興未艾，受疫情、單邊主義、保護(hù)主義等影響，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不確定性明顯增加，而我國現(xiàn)有的創(chuàng)新能力和創(chuàng)新體系尚不足以滿足高質(zhì)量發(fā)展要求。
為此，綱要特別強(qiáng)調(diào)了創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，凸顯出科技自立自強(qiáng)之于國家發(fā)展的戰(zhàn)略支點(diǎn)作用，并明確對相關(guān)企業(yè)予以更大力度研發(fā)支持、稅收優(yōu)惠等，切實(shí)支持科技創(chuàng)新。尤其是綱要同時(shí)提出，要完善金融支持創(chuàng)新體系，要求以金融創(chuàng)新更好地服務(wù)于科技創(chuàng)新，無疑是對長期存在的各類創(chuàng)新資源錯(cuò)配問題予以根本矯正。
金融可解決創(chuàng)新資源錯(cuò)配問題
當(dāng)前，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一動力和原動力，已成共識。鄧小平提出科技是第一生產(chǎn)力，更是國人對創(chuàng)新發(fā)展的心系所向。“十四五”規(guī)劃綱要將創(chuàng)新確定為我國現(xiàn)代化建設(shè)全局中的核心，也為我國第二個(gè)百年的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展指明了航向。
但近年來，國際單邊主義、貿(mào)易保護(hù)主義等對我國經(jīng)濟(jì)社會的沖擊，暴露了我國在科技創(chuàng)新能力和體系建設(shè)上的薄弱環(huán)節(jié)。強(qiáng)調(diào)科技創(chuàng)新的核心地位，就是要讓其成為搭建我國經(jīng)濟(jì)社會新發(fā)展格局的原動力。
而在當(dāng)前，妨礙我國經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的瓶頸，是如何打造以企業(yè)為主體、市場為導(dǎo)向、產(chǎn)學(xué)研用深度融合的科技創(chuàng)新體系，矯正各類創(chuàng)新資源的錯(cuò)配問題。
事實(shí)上，一切投入與產(chǎn)出不成正比的問題，歸根溯源都是資源錯(cuò)配問題。綱要明確要“完善金融支持創(chuàng)新體系，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、科技保險(xiǎn)等科技金融產(chǎn)品，開展科技成果轉(zhuǎn)化貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償試點(diǎn)”,“健全多層次資本市場體系，提高直接融資特別是股權(quán)融資比重”等舉措，都將提高金融對科技創(chuàng)新的助推和支持，解決其中的資源錯(cuò)配問題。
當(dāng)然，科技創(chuàng)新活動都是基于已知探索未知，其最初都很難眼見為實(shí)，帶有很強(qiáng)的預(yù)判性風(fēng)險(xiǎn)。而傳統(tǒng)的金融體系主要是基于確定性環(huán)境下的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資源配置，偏好的正是眼見為實(shí)。這意味著用確定性的金融服務(wù)體系去耕耘可能性的科技創(chuàng)新市場，將面臨很高的失錨風(fēng)險(xiǎn)。
此次綱要鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)展知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資、科技保險(xiǎn)等，第一步是解決金融支持科技創(chuàng)新的有無和存在感問題。
金融參與科創(chuàng)需符合市場邏輯
金融服務(wù)科技創(chuàng)新，本質(zhì)上就是需要金融對知識和科研進(jìn)行價(jià)值發(fā)現(xiàn)、市場化風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資源配置，這就要求金融的風(fēng)險(xiǎn)管理更加傾向于事先的預(yù)判、事中的動態(tài)調(diào)配，而非傳統(tǒng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理體系主要集中于事后的善后處理和唯物情懷。
具體而言，金融有效服務(wù)科技創(chuàng)新，首先需要金融領(lǐng)域與科研領(lǐng)域共同搭建共識化的行業(yè)知識和技術(shù)圖譜、科研人才庫，明晰相關(guān)領(lǐng)域發(fā)展脈搏，以及分散在市場中的各種創(chuàng)新資源，包括基礎(chǔ)理論進(jìn)展、技術(shù)變革、人才分布等情況，才能有效通過金融活動整合分散資源，進(jìn)而提高科技創(chuàng)新效率，加快科研進(jìn)展，推動科研成果盡快產(chǎn)品化和服務(wù)化，降低風(fēng)險(xiǎn)投資烈度。
其次，金融有效服務(wù)科技創(chuàng)新，本質(zhì)上是對人力資本的量化。現(xiàn)實(shí)操作中，就需要金融機(jī)構(gòu)對科研人才進(jìn)行智本化處理，使其從傳統(tǒng)的資本支配物中抽離出來進(jìn)行獨(dú)立量化定價(jià)，才能真正有效概率化金融支持科技創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)，使金融能夠市場化地參與到科技創(chuàng)新活動。否則，就始終走不出政策化金融的框架。
最后，金融有效服務(wù)科技創(chuàng)新，需要健全知識產(chǎn)權(quán)交易和轉(zhuǎn)讓市場作為支撐。唯有產(chǎn)權(quán)保護(hù)到最終的研發(fā)人員，知識產(chǎn)權(quán)的價(jià)值穩(wěn)定性才能有所保障，科技創(chuàng)新的激勵(lì)與約束才能對等，才能激發(fā)金融對科技創(chuàng)新的市場自愿。
總之，創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展原動力，金融參與科技創(chuàng)新，有助于杠桿化科研活動，利于在科創(chuàng)領(lǐng)域形成市場化的價(jià)值發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和資源配置功能，推動科技創(chuàng)新更大發(fā)展。需要注意的是，市場是科技創(chuàng)新的起點(diǎn)也是歸宿，金融參與科創(chuàng)也要基于健康、合理的市場邏輯，而這無疑也是現(xiàn)代財(cái)稅金融體制建設(shè)的內(nèi)在要求。
□劉曉忠（財(cái)經(jīng)專欄作者、資深金融從業(yè)人士）
